这场为期40天的关税战争引发了对市场的连锁反应，美国经常发生“股票，债券和外交交易所的三杀”。在美元信贷危机下，资本被倒入了中国和黄金的所有权，全球金融体系发生了变化。文章| Kai Kai，唐县编辑的黄金| Zhang Wei，Yang Xiuhong Yuan Man 40天后，Sino-US关税的战争发生了变化，中国的财产越来越受欢迎，但世界不再是它的本质。在海洋的另一侧，美国市场于5月21日当地时间遇到了另一个“杀害股票，债券和外汇交易的三场”。那天，美国三大股票指数均在一个月内跌倒最大，美国卡比（Kabi）的收益率达到30年，下降到5％，而美元指数却低于100。 “美元的趋势我S震惊了世界。市场要求美国资产的吸引力，投资者正在考虑将其资产分配的变化。”瑞银的中国经济学家王陶（Wang Tao）说，这是美元信贷危机。背后的信贷危机。急剧的震惊 - 改变美元资产的急剧，改变了我们的危险，这可能会发生危险的变化。中国数字信息服务集团的联合主席，中国银行前副总裁王杨利在经济访谈背后说，投资者正在寻找“安全庇护所”，无疑是一个重要的选择。直到22年5月22日，这是一位股票，这是一位股票，这是一位股票，这是“安全庇护下”，这是一位股票，这是一家人，这是一场库存，这是“资本冲突”的“资本冲突”。陆上和海上RMB汇率AGAI第1美元的价格上涨了2％和3％的4月低点。同时，中国的10年债券收益率上升至1.72％。债券价格随农产品倒挂。从长远来看，5月12日是市场条件变化的主要节点。同一天，中国和美国发布了“中国与美国之间的经济和贸易的共同声明”。两国大大降低了关税水平，并保持了剩余的10％。 《超越期间的协议》再次引起了市场，再次欣赏。从5月12日下午3点开始，Hang Seng Technology指数迅速增加，最终关闭了5.16％。上海综合指数在同一天也关闭0.82％至3369.24点。在陆上和海上革命汇率兑美元汇率的早期贸易均高200点以上，最终收盘至7.2023和7.1982。到4月底，预计该市场将成为这一共识的终结，在中国市场上已经很长时间了。 daTA来自国家外汇政府（因此也称为“外汇州政府”）表明，外国对国内股票的投资成为4月下旬的净购买。 4月，国外的机构连续三个月通过国内债券施瓦辛增加了其持股。除了中国所有权外，焦虑的投资者还在寻找新的投资场所。作为对具有安全感的古老信念，黄金再次被恢复。在关税战争中，国际黄金价格在四月份达到了每盎司3500美元的历史峰值。但是，在积极消息继续传播之后，黄金作为安全财产，立即下降。目前，国际黄金价格的变化约为每盎司3,300美元。黄金在市场上很受欢迎，也反映了美元危机。香港大学全球亚洲研究所的高级研究员，香港证券的前主席AND交流委员会在杂志“财务”上发表的一篇签署的文章中提到，其中包括历史高处的国际黄金价格表明了一个主要的“违反”趋势 - 不是转向其他法定货币，而是转向黄金。特朗普试图通过依靠关税来重置国际体系，但不小心将国际体系朝着黄金标准的方向推动。对美元危机的焦虑继续在市场上蔓延。在其背后，全球贸易和金融体系开始重建。在过去的几十年中，美国通过贸易短缺出口了美元，其他国家以美国债务的形式将美元资产投资回到美国，但关税改变了这一合乎逻辑的开始。美国最近的债务问题加剧了对美国债务安全的市场钨的怀疑。王陶认为，增加国家之间的贸易障碍不仅改变了国际EC的政策洋葱，但也改变了其依从性。 “世界偏离了美国管理的美国贸易体系。”该声明反映了整个海洋的声音。就在一个月前，布里奇沃特（Bridgewater）的创始人雷·达利奥（Ray Dalio）警告说：“我们正经历着全球谴责的系统崩溃，这是我们只在生活中看到的政治和地缘政治上的政治和地缘政治。”在一个不断变化的世界中，Capital正在寻找一个安全的地方，其背后的人们也在寻找未来的指示。在2025年的Tsinghua Wudaokou全球金融论坛中，诺贝尔经济学奖的迈克尔·斯宾斯斯（Michael Spence）的获奖者曾表示，市场上新兴国家的经济体已经下降，并且有可能开发一种消除美国的全球经济和贸易体系。美国一直在刺痛的关税战争不会破坏中国多边贸易的过程。从稳定国内经济的角度来看，王道认为，尽管中国经济在外部压力下，在中期和长期内，它可能是其结构变化的机会，即经济增长的势头将从出口和投资转变为消费。此外，预计技术发展和向外界开放将促进中国经济的前景。在短期内，宏观经济政策的引入有望提供外部风险。 5月20日，中国人民银行（因此被称为“人民银行”）今年首次降低了LPR（市场报价率）。 5月7日，中国人民银行，国家金融监管局和中国证券监管委员会发布了许多不断上升的政策，以稳定市场，包括全面降低储备金和利率的评级，支持科学和技术资金，并用现代工具和促进现代工具的领域消费，并促进现代工具，并促进现代工具，并促进现代工具，并促进了储备金和利率。资金进入市场。预计A-Shares和香港将超过历史上的先前高点。到2025年底，国际金价可能达到每盎司3,700美元。主要机构的预测概述了资金的流程：在金融危机下，我在哪里可以找到安全的庇护所？全球股票市场陷入了中美国的关税战争，逐渐收回了丢失的土地，大多数股票索引在4月2日发起了关税战争之前恢复了水平。随着5月22日，国家对日内瓦经济和贸易的联合声明在5月12日发表了一项联合声明，双方都在双方降低了禁酒，又有很大的股票库存市场。从当天下午3点开始，香港证券交易所的电子屏幕上的滚动数字是卡帕纳 - 兴奋 - 杭森技术指数迅速增加，最终关闭了5.16％，而Hang Seng Index上涨了2.98％。 t他上海综合指数在同一天也关闭0.82％至3369.24点。上面的索引超过了当天4月2日关闭的点。这与一个月前的全球“黑色星期一”形成鲜明对比：4月7日，上海综合指数每天下降7.34％，击败了3200分。 Chinext和Beixin 50下跌了约10％。在香港股票中，Hang Seng指数下跌了13.2％，自1997年10月28日以来创造了单日的记录。甘森技术指数下跌了17.2％，市场上的恐慌尚未发生。这种暴力冲击的融合来自特朗普在4月2日签署的“奖励斯塔里夫”的行政命令。该消息迅速对全球股票市场产生了重大反应，自4月3日以来，美国的股票在董事会上落下。在交易的三天内，道琼斯工业工业索引，纳斯达克索引和S＆p 500 Index的共同否认。实施“奖励”后，美国对中国从34％到84％，然后增加到145％。结合以前的关税，某些商品的关税达到245％。转向中国股票市场的第一个主要要点来自四月份的“点对点关税”对策。世界上针对我们的国家是“奖励关税”。增加对ETF（交易型开放式指数基金）的持股。第二天，休伊恩中部第一次提出了“准级基金”的定位，并说“它决定在采取行动时采取行动”；中央银行回应了远处中央休伊的声明，并全面反复了支持。从州州州委员会和国务院委员会到当地州所有权委员会和行政委员会以及战略行业团体，在短短两天内，有300多家上市公司宣布增加了共享股票。这个组合系列迅速稳定了市场的自信e。第二个关键时刻是5月7日。当天的凌晨6点，该消息来自谈判阶段的中国和美国进入的外交部。当天上午9点，中国人民银行，国家金融监管局和中国证券监管委员会举行了新闻发布会。这三个政党基于稳定的市场预期制定了一套金融政策，包括降低了储备金要求和利率的比率，这些储备金和利率的比率确立了5000亿元人民币的服务和养老金的消费，并将个人住房基金的利率降低了0.25％。第三次关键时刻发生在5月12日。同一天，中国和美国发表了一份关于经济和贸易传播的联合声明，该声明大大降低了双边关税水平。在这一点上，围绕关税周围变化的市场的结束。 “关税的和平谈判为市场提供缓冲时期，以及具有相关行业的公司的期望，从而推动了股票指数反弹。但是，在4月15日的研究报告中，这种情况很快扭转了全球的被动资本4月7日，“黑色星期一”到V形逆转，在市场暴力波动之后这是重建中国全球贸易模式与经济变化之间的深刻游戏，而全球资金的过程也重新寻求“安全财产”。中国股票市场如何解释90天的休战的关键窗口？在5月12日发表了中国美国联合声明后，市场通常对“过度期望”进行了审查。 “它重申，中国在全球劳动分工中的内源地位很难被外部因素长期破坏，而且全球尚未杀人的制造业大于2018年。” GF证券的首席经济学家Guo Lei进行了审查。郭瑞认为，经济和贸易谈判的发展将使经济基础受益：首先，中国出口到美国面临的障碍已大大减轻。 “从实际的交易状况来看，中国的美国关税水平仍然很高。”一个基金除了在本周期中保留的10％的关税以及2个基金2018年实施了0％的额外帕维步骤，今年2月和3月增加了20％的关税，目前对中国商品的标称关税率仍然高达50％。经济和贸易贸易对话的发展适合市场的基本期望，不包括极端情况，从理论上讲，它对股票物业具有积极影响。迄今为止，许多机构被认为过去一个月以上，在国际资本，地缘政治风险和关税影响下，国内经济韧性通常是完全定价的。 “在达成共识达成共识之后，市场上定价的重点逐渐返回基金会，并且促进了国内工业和出口的强度和维护，引起了人们的注意。”一位基金经理承认，即使出口业绩也不错，他仍然记得房地产的压力可能是伟大的r。”实际上是看到了不同的信号，例如撤退，公司收入的回收率和提高名义增长率。这可能是最新的，当房地产行业减少并在整个未来的情况下变化。在关税战争带来的不确定的环境中，人工智能连续性等新兴领域的投资者。 Jiashen Fund的基金经理Chen Junjie说，财务上是指治疗美国技术的道路，这是从基础计算能力中的工业链，云到终端应用程序逐渐清楚的云服务变得清晰。预计AI（人工智能）行业将恢复全球技术投资链的价值。返回外汇市场：元人民币的上升超出了7.2中国 - 美国贸易战峰，循环转弯时，RMB的汇率也与该趋势相抵触。在5月26日的11:00左右，虽然美元指数低于98.7602的低点，但兑美元汇率的海上RMB汇率上升至高7.1660。到目前为止，自2023年以来，美元已跌至新的低点。5月23日，陆上和海上NA RMB汇率分别为美元分别为7.1858和7.1806。在“奖励关税”公告开始时，其价格分别为7.3031和7.3478。 40天后，陆上和海上RMB汇率分别上涨了1.6％和2.3％。返回市场的一个重要节点是5月12日。到4月底，预计利率汇率市场将终止本协议。虽然升值力不断积累，但近海RMB汇率再次ST美元在5月5日，自2024年11月以来的首次增加了7.20分。当天，兑美元汇率的海上RMB汇率在当天增加了100点以上，最高上升到7.1892。澳新银行银行（ANZ Bank）的中国高级战略家宁·Zhaopeng（Xing Zhaopeng）在财务上表示，在两项贸易战中，关税政策和贸易谈判都会影响汇率的根源。贸易商品始终是RMB汇率市场的“压载石”，过度贸易是RMB汇率市场中资本流动的重要来源。关税冲突会影响中国出口的竞争价格，这会影响美国过多的商品。与2018年的关税战争不同，“奖励关税”并没有推动美元指数加强市场期望，而是会使市场对美国经济业绩，通货膨胀甚至对美元资产的信任进行纪念。这造成了Busin埃斯曼（Essmen）缩短了美元，并从美国物业中删除了资金，这将RMB推向了外部的美元。 4月，美元指数达到了自2022年以来最糟糕的月度表现。美元指数在2025年下降了6％以上，最差的指数开始于20年。对看跌美元的最新支持来自美国。最近，美国众议院已经通过了大规模的税收，并以狭义的优势支出。穆迪（Moody）最近将美国政府债务增加并在过去十年中支付了利息，将AAA信用评级降低到了美国。不仅如此，市场对美元趋势比以前更加悲观。衡量购买和出售美元在显示选项市场时的差异的指标目前比呼叫选项更受欢迎。 “美元的趋势被世界震惊。美元的吸引力assets is asked by the market, and investors are considering the varying of their asset allocation." Wang Tao said at a meeting on May 21. In the RMB exchange rate market, in addition to entrepreneurs and financial institutions, administration is a force that cannot be ignored. To prevent RMB exchange rate from overshooting, administration generally adopted count adjustment measuresErcyclical, and the "middle price" is an important tool. In April, the RMB中价收缩达到了0.3％，是2024年11月以后的最大月球损失。根据相关法规，陆上的rmb交换率在高于和低于CICC的范围内，鉴于CICC，RMB中值的交换直接释放了RMB汇率损失。汇率的一般调节均维持认为从2018年到现在，资本帐户对RMB汇率的影响不断扩大。目前，监管机构更倾向于稳定对美元的RMB汇率。由于Kamihin外国物业以美元计价，因此可以增强跨境流并防止资本流动。外交交易所政府的数据表明，外国对国内股票的投资成为4月下旬的净购买。 4月，外国资本将其国内债券提高了100亿美元。由于离岸市场不受价格限制的限制，因此它导致了RMB汇率兑美元汇率，从而大大减少了宣布“点对点关税”的早期阶段。在4月9日的4:00，北京的时间，海上RMB兑美元汇率下降了7.4290，这是一个低音。 “陆上市场中的kamag子女主要致力于实际需求DS是近海市场上的先驱短部队。在此期间，香港证券交易所和新加坡交易所的净净力量高于净渴望。香港Dollar：首先，当HKD的融资成本大大低于美元时，企业家倾向于借用HKD，并将其转换为美元，自2025年以来，自2025年的回报率是较高的。资本市场。历史远小于0.027％。在2025年第一季度，香港记录了15个新股票，筹集了182亿港元。直到4月30日，今年第二季度的中国资助股票计划的股息总额达到了361亿美元，是同一Bowhon中最高的。 CICC期待未来的市场，CICC预测，兑美元汇率的RMB汇率可能会在7.18-7.25变化。高盛说，中国出口部门的表现强劲，没有衡量RMB的汇率。 RMB汇率预计在接下来的三个月中为7.20左右，在接下来的12个月中上升到7个以上。摩根大通（JPMorgan Chase）的首席经济学家朱·海金（Zhu Haibin）兼大中国经济研究负责人说，美元将继续削弱。在此背景下，革命中的RMB汇率将在接下来的6-12个月中提高。 “ 2024年，中国的过度贸易接近1万亿美元，但外国储备S没有改变戏剧性的职位将影响RMB汇率的过程。 “他说。关于企业家如何应对汇率不断变化的汇率，DBS全球金融市场部销售负责人Sheng Lei认为，它要求公司在自己的情况后不久就采用适当的套期保值计划。”最简单的事情是锁定单个外贸业务的远期交换率。否则企业可以每月使用交易来锁定外交贸易业务带来的外汇收入和支出的汇率，这可能会顺利进行改变汇率的总体影响。 “他在财务上说。债券市场的回落：债券债券的长期债券在危险假设中超过1.7％。同一天发布了联合声明的全部文本。下降，市场资金投资了债券。关税“ 4月初”。返回到一夜之间的起点。 “市场基于16个基点，占1.63％，施加了7周低的金融政策，其中包括储备金比率和利率的全面比率。”一个有权势的人说，利率水平处于较低的历史。中国人民银行的低1.4％，这反映了金融政策稳定经济的决心。人民币恢复到8361亿元人民币，并在1,250亿元人民币期间的中期移动设施（MLF），净回收率为4751亿元人民币。财政债券的10年债券增加了近1.68％。第二天，资本价格继续上涨。 “在降低所需储备的比率发生后，尚未实现资本部分的边际宽度，这在市场上一直很谨慎国民证券的首席经济学家梅林说，在实施了储备金要求的比率下降之比后，资本利率上升的增加后，央行的态度的变化，情感有点脆弱，而震惊的收益率不断增加。西方证券的首席经济学家认为，投资者通常会记住利率下降，如果将来像将来的第一季度一样紧张，或者仍然有避免资本市场的空间。尽管中国 - 美国的关税谈判在MID-MA取得了巨大发展是的，关税压力仅部分分享。就国内需求而言，与第一季度信贷的开始不同，四月的财务数据反映出，国内需求的总体恢复缓慢可能是国内需求。仍然需要政策支持。 5月22日下午，中国人民银行宣布，5月23日，将在5月23日维持足够的银行体系水，将以固定量，利率和许多出价获胜的价格进行5000亿MLF的运营。结果，中国人民银行在3750亿MLF的净额中获得了3,750亿欧元的净额。在5月的储备要求中，MLF继续续签大量额外的数量，表明批量政策工具一直在努力。以及中国人民银行的各种中等管理工具，中等和长期的流动性在5月处于大规模注射状态。 Shortn Morgan Stanley的首席经济学家Xing Ziqiang预测，中国人民银行将通过15-20的积分和50个基点进一步降低利率，以支持2025年第三季度的经济增长。一些分析师还被判断为债券市场机会有限。 “在过去的两年中，房价下降的负面经济周期，股市下跌 - 财富的背景 - 瓦扬证券固定收益首席分析师liao zhiming的消费说：“预计未来两年没有机会。如果关税在年初时进一步降低，则银行的利润率可能会增加。投资商业银行债券面临着屈服的严重问题。中央银行将收益率ng长期债券推高所必需从短而长。 “卢奥·齐明（Liao Zhiming）建议，应考虑10年国库债券的分配约为1.8％，30年期债券债券的2.1％。在金融市场中，美元和黄金都是一个安全的上升。5月13日，5月13日，受国际黄金价格，国内黄金珠宝价格下跌1000 Yuan，许多YUAN少于30岁的金犹太人，这是30岁的犹太人，均为1,000 YUAN，这是YUAN的30次，每两天都降落了32次犹太人。 “关于中美国的经济和贸易谈判的联合声明”，黄金的价格立即下降了。贾尚集团的高级分析师杰里·陈（Jerry Chen）在财务上说。黄金是宏观交易的重要产物之一，由于全球政治和经济状况的变化，国际黄金价格损失了3,300美元/盎司的主要原因，因此，其价格率很容易改变5月21日，美元的削弱和美国财政部最近的不确定性引起了对安全房地产的需求。 5月16日，评级公司穆迪（Moody）从AAA的最高水平到AA1的评级下降。到目前为止，美国已经以三个主要评级机构的评级为最高。从长远来看，自特朗普宣布“奖励关税”以来，黄金价格上涨。它的高潮发生在4月22日，当时黄金价格面积曾经超过每盎司3,500美元。自4月以来，国际黄金价格上涨了7％以上。全球中央银行是重要的力量。根据世界黄金委员会的数据，在第一季度，全球中央银行购买了244吨黄金。在过去的三年中，全球购买中央银行的每年数量已达到1,000吨。亚洲买家是背后的主要驱动力。高盛研究报告表明，交易时间他在4月中旬的许多价格上涨的结构表明，亚洲买家是主要的驱动因素。外汇政府的数据显示，到4月底，中国的黄金储量为7377万盎司，黄金持有量增加了六个月。一位上海商人说：“东方和西部的黄金市场正在发生变化，亚洲贸易投资者正在考虑更长的逻辑 - 易变，付费，外汇等。”黄金价格上涨还促使投资者流动。标准特许银行的数据显示，在第一季度，全球黄金ETF的净流入为192亿美元，是2023年以来最大的增长。在黄金盛宴下，有一美元的危机。她认为，历史高价国际黄金价格的上涨表明了一个主要的“犯罪”趋势 - 不要转向其他法定货币，而是以黄金为单位。特朗普试图通过依靠塔里夫来重置国际体系FS，但不小心将国际系统朝着黄金标准的方向推动。到4月13日，尽管进行了巨大的债券拍卖，但30年历史的美国财政部收获了1987年以来最大的图纸，这远非9/11和2008年的金融危机时期。美国财政部的收获正在美国国库价格徒劳地变化。如何更改资产是投资者面临的问题。最近，办公室首席执行官亨利·豪（Henry Hau）在一场采访中，总部位于香港的无限家族，在互联网泡沫，亚洲的金融危机和2008年的金融危机之后，许多家庭办公室对美国财产保持了信心。但是，现在他们正在考虑将其美国投资组合的20％-30％与其他属性配置。尽管目前的黄金价格正在变化，但鉴于瑞银贵金属战略分析师乔尼·特维斯（Joni Teves），预计未来的市场，预计国际黄金价格将超过每盎司3,500美元在2026年。高盛（Goldman Sachs）认为，到2025年底，国际黄金价格可以达到3,700美元。 Teves认为，将来，美联储仍将降低利率以稳定经济，降低美国财政部的农产品并刺激投资者，例如资产和零售管理公司进入黄金市场。黄金被认为没有任何利息，美国国库的崩溃降低了处理黄金并推动其价格的成本。根据瑞银的说法，美联储可能在9月开始降低利率，并在2026年第一季度降低利率。​​此外，泰维斯还表示，由于美国债券资产的保险问题和债务问题，市场是由市场询问的。从国际储备结构的角度来看，中央银行对增加黄金持有的需求也增加了。它c有许多投资银行的观点。高盛（Goldman Sachs）在3月底之前的报告预测，各个国家的官方部门累积的黄金储备的过程将在未来三年中继续进行。原因是，新兴的市场中央银行不仅需要各种外国储备，而且它们在外国储备中持有的黄金比例也小于发达国家。根据银行统计数据，黄金目前在美国，德国，法国和其他国家的外国储量的70％，全球平均水平接近20％。相比之下，中国和印度等市场的新兴国家低于国家或全球平均水平。从更长的角度来看，黄金在全球金融体系中的作用变得越来越重要，这可能会继续推动黄金价格。国泰海托宏观首席分析师西里安·宗岛（Siliang Zhongua）在金融中说，目前，循环全球贸易和货币的模型已经改变。尽管过多的贸易国仍然依靠美元来解决全球付款，但在获得美元净额的职位后，他们不仅提供了美国债券财产，而且会发现第三方国家可以将美元兑换为黄金，而第三方国家将提供美元美元的美元。他说：“黄金正在成为不同国家的投资和外国储备的选择，在美国的投资桥梁中发挥了作用。如果将支付和存储款项的偿还和存储合并在一起，那么在大型期限贸易经济体中，全球黄金将更多地流动。” （5月-Set是“金融”中的记者穆拉）标题来源| Pexels布局编辑器|张Yufei